Het allerdomste wat je als belegger kunt doen

Ik ben een boek aan het lezen dat 21 jaar geleden is uitgekomen. The New Market Wizards, geschreven door Jack D. Schwager. Het boek bevat interviews met de meest succesvolle vermogensbeheerders uit die tijd.

 

Eén van de interviews was met Stanley Druckenmiller. Hij beheerde onder meer een miljardenfonds en behaalde daarmee gemiddeld 38% rendement per jaar. Een ongekende prestatie.

Er is geen enkele logische reden waarom een belegger de hele tijd alleen zou moeten inspelen op stijgende aandelenkoersen.

Dat is één van de lessen die hij in zijn interview meegeeft. Een les die ik persoonlijk maar al te graag ter harte neem. Maar tegelijk een les die de gemiddelde belegger nooit lijkt te willen leren.

Waarom de beurs zonder enige serieuze correctie is gestegen
De afgelopen 4,5 jaar heeft de beurs geen serieuze daling meer voor de kiezen gekregen. En daar is maar één reden voor. Die reden vinden we in onderstaande grafiek.

In deze grafiek zien we dat de beurs feitelijk meestijgt met de hoeveelheid geld die Bernanke print. Vandaar ook de kortstondige paniek die in juni ontstond toen Bernanke aangaf dat hij de maandelijkse injectie misschien zou verlagen.

Afhankelijk zijn van de hoeveelheid drugs die je iedere maand door een centrale bank krijgt ingespoten. Zéér ongezond!

De onvermijdelijke daling gaat komen. Maar wanneer?
De beurs blijft maar stijgen, terwijl de economie er (ondanks al het geld printen) hoogst belabberd voor staat. Iedereen die een béétje logisch kan nadenken, weet dat dit fout gaat aflopen.

De beurs gaat een enorme klap krijgen als één van deze twee scenario’s zich voordoet.

    • Centrale banken geven aan dat ze gaan stoppen met geld printen
    • De markt neemt de centrale banken niet langer serieus.

In het eerste geval schiet de beurs volledig in de stress. In het tweede geval zal de beurs geleidelijker, maar nog steeds fors dalen.

Het punt is nu dat hier geen ontkomen aan is. Op een bepaald moment moeten centrale banken stoppen met geld printen, want het is onvermijdelijk dat inflatie uit de klauwen gaat lopen. En er komt een moment dat de markt genoeg heeft van haar focus op wat centrale bankiers doen. En zich weer gaan richten op de fundamentals.

Het allerdomste wat je als belegger kunt doen
Misschien komt volgende week de klad erin. Misschien blijft de beurs nog een jaar doorstijgen. Misschien zelfs nog twee of drie jaar. Niemand die het weet.

Het is echter ontzettend belangrijk om de les van Stanley Druckenmiller ter harte te nemen. En ervoor te zorgen dat je je portefeuille tijdig beschermt tegen een forse beursdaling.

Het allerdomste wat je als belegger kunt doen, is denken dat het met de beurs de komende jaren precies zo zal gaan als de afgelopen jaren. En geen strategie klaar hebben staan om je portefeuille tijdig af te dekken. Vooral omdat dit zo simpel is!

Het “Bescherm Tijdig je Portefeuille!” rapport
Wat voorheen het Super Optie Rapport was, hebben we nu omgedoopt in het “Bescherm Tijdig je Portefeuille!” rapport. Voorheen gaven we enkel een optiestrategie om je portefeuille te beschermen.

In het vernieuwde rapport geven we u twee supersimpel te gebruiken afdekstrategieën. U kiest daaruit domweg de strategie (opties of aandelen) waar u zich het beste bij voelt.

Nooit meer slachtoffer van een beurscrash
De in het rapport vermelde afdekstrategieën zijn uw hele leven lang bruikbaar. U gaat geen slachtoffer worden van de onvermijdelijke beurscrash die gaat komen. En ook niet van forse beursdalingen die daarna komen.

Juist omdat wij dit onderwerp zo ontzettend belangrijk vinden, bieden we u dit unieke levenslang bruikbare rapport aan tegen een absolute vriendenprijs.
Bestel hier het “Bescherm Tijdig je Portefeuille!” rapport

Een kleine enquête

De afgelopen paar dagen heb ik een kleine enquête gehouden onder de mensen waarmee ik in contact kwam. Aan 20 mensen heb ik de volgende vraag voorgelegd:

De prijs van een liter benzine is nu €1,90 (=in Italië).
Hoeveel zal een liter benzine kosten in het jaar 2017?

a) €1,50
b) €2,00
c) €2,50
d) €3,00

(ik zou de vraag liever over de prijs van een vat olie stellen, maar de benzineprijs is nu eenmaal iets waar iedere burger een mening over heeft)

Van de 20 mensen waren er 3 die verwachten dat we over vijf jaar nog ongeveer hetzelfde betalen als nu, dus 2 euro. Er waren er 5 die verwachten dat een liter benzine 2,50 euro zal kosten. Daarnaast 7 die verwachten dat we 3 euro zullen betalen en dan waren er nog 5 die verwachten dat we aan 3 euro niet genoeg zullen hebben voor een liter benzine.

Van de 20 mensen waren er dus 17 die de komende jaren fors stijgende brandstofprijzen verwachten. Welk antwoord zou ú kiezen?

Zelf verwacht ik ook stijgende olieprijzen. Wereldwijde oliereserves dalen al jaren en er zijn al tientallen jaren geen écht grote, gemakkelijk te ontginnen olievelden meer gevonden. De vraag naar olie kan best stagneren, maar als het aanbod daarbij daalt, stijgen de prijzen.

Van stijgende energieprijzen heb je als consument veel last, maar als belegger kan je er fors van profiteren.

In de Financial Times lees ik vanochtend dat nu ook Portugal haar banken te hulp moet schieten met een kapitaalinjectie van 6,6 miljard euro. De druk op de ECB om een nieuwe ronde van massaal geld printen te starten wordt met de dag groter. Geld printen doet aandelenkoersen stijgen.

Chinese aandelen

Er is veel gedoe rond Chinese aandelen. Bloggers die al dan niet in dienst zijn van grote short sellers (hedge funds) schrijven vlammende betogen over waarom Chinese bedrijven hun boeken niet op orde hebben, of waarom sommige bedrijven de zaken beter voorstellen dan ze daadwerkelijk zijn.

Het resultaat is dat de afgelopen maanden voor wat betreft Chinese aandelen een negatief sentiment is ontstaan dat het duidelijk wint van gezond verstand. En dat die short sellers beloond worden voor hun manipulaties, dus hun winsten binnen hebben.

In veel gevallen zien we dat er onmiddellijk een aantal gaten kunnen worden geschoten in de beweringen van deze bloggers, maar voor wat betreft het sentiment is het kwaad dan al geschied. Hierdoor is er geen vraag meer naar Chinese aandelen, waardoor aandelenkoersen over de gehele linie dalen.

Wat als je slachtoffer wordt van fraude?
In sommige gevallen is er écht sprake regelrechte fraude. Bij een aandeel in onze TopAandelen portefeuille lijkt dat nu het geval te zijn. Onze mening hierover is dat je altijd en overal het risico loopt dat je slachtoffer wordt van fraude. Veel Chinese aandelen worden alleen al in het verdomhoekje geplaatst omdat ze geen big-4 accountant hebben.

Een onzinnige bewering, want de track record van de big-4 accountants is niet bepaald glorieus te noemen. Het hierboven vermelde aandeel had trouwens wel een big-4 accountant. Net als beurswaakhond SEC heeft ook ‘kwaliteitsaccountant’ Deloitte jarenlang niets gemerkt.

Fraude vinden we ook overal in de wereld. In de VS (bankensector, Enron, Worldcom, etc.), in Nederland (Ahold, Baan, World-online, teakhout, vastgoed, bankensector, etc), en dus ook in China.

Alles over één kam
De afgelopen weken zagen we bij twee middelgrote Amerikaanse technologie aandelen (niet in onze portefeuille) verdenkingen van fraude met de boekhouding. Het verschil is dat dit door de markt als op zichzelf staande gevallen wordt beschouwd, terwijl voor wat betreft Chinese aandelen direct alles over één kam wordt geschoren. De manipulatie is zelfs zo erg dat in de VS en Europa de bankensector nu alweer als een normale belegging wordt gezien, terwijl de misleiding nergens zo groot is als juist in deze sector.

Belabberde beurswaakhonden
Je moet er als belegger rekening mee houden dat je vroeg of laat een keer slachtoffer wordt van een frauderend bedrijf. Dit omdat we er bij het selecteren van aandelen nu eenmaal vanuit moeten gaan dat de aan de autoriteiten gerapporteerde cijfers correct zijn. We kunnen niet anders.

De praktijk is echter dat beurswaakhonden, centrale banken en accountants vaak belabberd werk leveren als het gaat om hun controletaken. Als een bedrijf (of iemand binnen een bedrijf) dus de boel wil belazeren, dan is de kans groot dat dit pas ontdekt wordt nadat er al grote schade is geleden. We moeten als beleggers dus uitgaan van de goede intenties van de directie van het bedrijf zelf.

Spreiding is cruciaal
Je kunt dus nauwelijks iets doen om te voorkomen dat je slachtoffer wordt van een fraudegeval. Wat je daarom als belegger vooral moet doen is ervoor zorgen dat vooral een beperkt deel van je geld in één aandeel zit. Houd dus een portefeuille van minimaal 15 aandelen aan en beleg indien mogelijk volgens verschillende strategieën.

Wat gaan wij doen?
Voor wat betreft de met TopAandelen geselecteerde Chinese aandelen hebben ook wij last van het negatieve sentiment. Ons principe is echter dat we ons niet bezig houden met sentiment. Sentiment is per definitie een tijdelijk fenomeen en wij beleggen voor de lange termijn. En als u dit artikel leest, dan weet u ook dat de beurs bijna nooit gelijk heeft.

Het kan best zijn dat we met nog een of enkele aandelen slachtoffer worden van fraude (geen mens die het weet), maar van de aandelen die nu onterecht zo laag gewaardeerd zijn verwachten wij honderden procenten winst. Waardoor we per saldo een zeer goed rendement zullen scoren. En dáár gaat het om bij beleggen.

De grootste winsten zijn juist dáár te rapen
We zullen de komende tijd voor alle zekerheid even geen Chinese aandelen selecteren. We houden echter wél het sentiment goed in de gaten. Zodra we de eerste veranderingen waarnemen in het sentiment, zodra hedge funds en grote short sellers hun pijlen ergens anders op gaan richten, zullen we direct op de goedkoopste Chinese aandelen springen. Want juist dáár liggen wat ons betreft op termijn de grootste winsten te rapen. Meldt u zich hier aan voor een abonnement op TopAandelen.